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外匯分析的基礎

閱讀:1845    發布時間:2012-03-21

匯率和利率是國與國之間經濟賴以進行的一種手段。通過匯率,兩個國家進行國際貿易;通過利率,實現兩個國家之間的資金轉移,直接和間接的投資才得以發生。國際間的任何經濟和投資決策都離不開對匯率的分析。不言而喻,匯率的分析對外匯交易更是必不可少,預測得愈準確愈好。

匯率是兩個國家的貨幣之間的相對價格。和其它價格一樣,它由外匯市場上的供求關系所決定。

外匯是一種金融資產,人們持有它,是因為它能帶來資產的收益。人們在選擇是持有本國貨幣,還是持有某一種外國貨幣時,首先也是考慮持有哪一種貨幣能夠給他帶來較大的收益,而各國貨幣的收益率則是由其金融市場的利率來衡量的。

在外匯市場均衡時,持有任何兩種貨幣所帶來的收益應該相等。即Ri=Rj(利率平價條件)。式中,R代表收益率,i和j代表不同的國家。如果持有兩種貨幣所帶來的收益不等,則會產生套匯:買進A種外匯,而賣出B種外匯。這種套匯,不存在任何風險。因而一旦兩種貨幣的收益率不等時,套匯的存在就會促使兩種貨幣的收益率相等。但這里有一個問題,這兩種收益Ri和Rj不能直接進行比較,因為它們是用不同的貨幣表示的。要消除這個問題,可將它們轉換為用同一種貨幣表示。這里假定兩種貨幣:美元和馬克。將馬克的收益率用美元表示,公式為RDM-(EeCBDM-ECBDM/ECBDM)。式中,RDM是德國的利率,ECBDM是馬克相對美元的匯率(每單位美元多少馬克),EeCBDM為馬克相對美元的匯率的預期值。而整個(EeCBDM-ECBDM/BECDM)代表馬克相對美元的預期貶值率。由這個轉換公式,利率平價條件就可表示為:RC-RDM=(EesBDMAECBDM)/ECBDM,此公式在利率平價的條件下,外匯市場達到了均衡。這時的匯率(均衡匯率)也就決定了。